通过融资租赁通道引入廉价海外资金

陆家嘴

上市公司东江环保近日公告，其将通过融资租赁通道引入廉价海外资金，成本仅在年息7%以下。“这是公开信息中业内第三单相关业务，其利率水平也较此前有所下浮。”一位租赁行业资深人士表示，“此种跨境资金运用，一般分为通道模式和租赁主导模式两种

此种融资多采用内保外贷的形式，即企业通过境内银行开立保函，再通过外资租赁公司获得海外融资。此种跨境融资的兴起，主要是通过此类银租合作，可协作银行业务出表，并不占用授信额度。而企业获得的融资价格，显著低于境内融资成本

东江环保22日公司公告称，拟以提供保证金方式向招行深圳景田支行申请开立以境外银行为受益人，融资租赁和其他租赁方式的区别，租赁公司为被担保人的融资性保函，该境外银行收到保函后，向租赁公司提供跨境贷款。


同时，公司将与前海花样年金融公司签订相关售后回租合同，将公司及全资子公司拥有的部分生产设备以“售后回租”方式与花样年开展融资租赁交易，融资金额为人民币2亿元，期限为2年。

经测算，东江环保每季度支付租赁利息约人民币337万元，其一年期静态利率仅6.74%。而目前情况下，一般企业获得贷款的成本需要在一年期基准利率6%基础上上浮两成。因此，此次获得跨境资金价格很低。

从本质上讲，通过外资融资租赁公司将廉价海外资金引入内地，仍是一种跨境资金套利。

“监管层在这方面还是保持比较谨慎的态度。毕竟，我国外汇占款多，境外借款对货币政策可能会产生影响

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外资融资租赁公司外债额度，最高可接近净资产总额的十倍。2013年新外债管理办法中规定，计算出上年度末风险资产总额（A），再计算净资产的10 倍（B），然后将（B-A）作为新年度期间可新借外债的余额的最高限额。

“通过融资租赁海外吸金已经不是秘密。2012年开始出现套利行为，很多公司都在通过外资融资租赁公司的海外借款10倍杠杆来实现盘活存量资产，优化公司债务结构。

多数公司采用内保外贷形式，也就是以外资融资租赁为通道，采用售后回租获取跨境资金。

而其与传统的内保外贷较模式有较大改动，操作环节复杂。“一般而言，此种跨境资金运用，分为通道模式和融资租赁主导模式两种。

融资租赁公司通常仅是承担通道作用，而非主导。

境内用款客户直接向银行申请开立以境外金融机构为受益人、以境内租赁公司为被担保人的融资性保函。境外金融机构凭融资性保函向境内租赁公司发放贷款后，租赁公司向境内用款客户提供融资租赁款。

该模式中，境内银行开立融资性保函是关键一步，“境内用款客户，必须是银行授信客户，且有额度，要求是比较高的，且不同资信水平成本不一