改善和优化融资结构和信贷结构

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7月9日召开的国务院常务会议透露了些许信息。会议指出，“鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等，支持股票、债券市场长期稳定发展。”
鼓励险资“支持股票、债券市场长期稳定发展”，这个提法值得玩味。
作为资本市场重要的机构投资者，也是标准的长线资金，险资向来追求稳定的长期回报，在股市中最青睐蓝筹股；在债市中，最钟爱信用等级高的债券。允许险资涉足资本市场，虽非新政，但今年以来高密度推出的相关政策，却值得人们反复咀嚼。

无论是1月7日保监会发布规定，明确保险资金可以投资创业板公司股票，还是2月19日保监会发布通知，将保险资金投资股票等权益类资产比例上限由25%提高至30%，这些政策都在不断放宽险资投资资本市场的范围和比例。不过，保监会出台的政策，着眼点重在满足险资资产配置需要。与保监会立足点不同的是，此次“支持股票、债券市场长期稳定发展”的提法，则来自国务院常务会议，其分量之重、立足点之高，均显示出高层对资本市场前所未有的呵护与重视。
其实，国务院对资本市场的重视，并不仅仅体现在鼓励险资支持资本市场发展上。早在今年5月初，国务院就印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(新“国九条”)，专门就加快多层次股权市场建设、推动债券市场发展、培育私募市场等诸多事关资本市场长远发展的问题进行了全面部署。

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毫无疑问，对资本市场的高度重视，既是党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》中有关“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”精神的贯彻落实，也是当前“改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重”的迫切需要。
细心的人已经注意到，为了让债券市场获得更好发展，5月中旬，一行三会和外汇局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》，加强对非标融资的规范。更早些时候，银监会也出台了规范和监管影子银行的文件。在政策合力作用下，今年4月份以来，债券融资一改一季度3846亿元、同比少3727亿元的局面，4月份，企业债券净融资3663亿元，同比多1624亿元；5月份，企业债券净融资2797亿元，同比多567亿元。
不过，与债券融资高歌猛进不同，股票融资与去年同期相比，虽有较大改善，但受市场低迷影响，融资额总体有限。数据显示，今年一季度，非金融企业境内股票融资975亿元，同比多358亿元；4月份，非金融企业境内股票融资751亿元，同比多477亿元；5月份，非金融企业境内股票融资140亿元，同比少91亿元。
债券融资和股票融资，本是直接融资中的重要两极，偏废任何一方，都不利于直接融资比重的提高，也不利于融资结构的改善和优化。有鉴于此，近来高层在支持资本市场长期稳定发展方面，不断释放利好。